大師輕鬆讀》10個你不知道的巴菲特

【經濟日報╱摘自《大師輕鬆讀》第288期】

不要想把巴菲特的投資行為簡化為一套公式，投資果真如此簡單，金融市場的面貌就會有所不同。應勇於配合市場狀況投資，向市場學習，並隨周遭環境調整和應變。與其嘗試破解巴菲特的某種獨門技巧，倒不如這麼做，還比較可能投資成功。 現實世界十分複雜，沒有任何一套公式化的投資方法能夠一體適用，不要試圖在紛亂無序的環境中找出秩序。最重要的是，要用有事實根據的真相，取代原本對巴菲特的各種印象。如此，就足以讓成功機會大增。 瞭解所做的選擇 分散投資是投資策略的根本原則，大家都知道「把雞蛋放在同一個籃子裡」是不明智的，而且投資標的愈分散愈好。然而弔詭的是，巴菲特執行的基本上是集中投資策略，並未藉著投資各種不同類別的標的來降低風險，而是憑藉超凡的投資專業和優越的分析能力。 換句話說，巴菲特極度倚賴常識判斷，他發覺分散投資並沒有神奇到足以保證投資組合獲利。他建議，只要確實了解自己所作的選擇，以六支股票組成的投資組合， 就足以達到分散投資的目的。因為持有六支風險因素完全不同的股票，那麼這個投資組合的績效將可以超越反映大盤的指數型基金。要讓分散投資發揮效用，並不需 要無限上綱。 巴菲特在這方面的具體建議有： 1.如果沒有時間或專業去分析企業，或是無法接觸到具備相關技能的投資顧問，就盡量以指數型基金作為投資工具。 2.即使你一開始是以集中投資的方式累積投資組合的價值，等到財富增長後，自然就應該花更多心思在分散投資上。這個現象自然而然會發生，所以就順其自然吧。 3.分散投資的基本操作方法，就是在投資組合中增加和現有標的風險因素不同的股票。如前所述，只要你了解自己所作的選擇，那麼六支股票組成的投資組合，就足以達到分散的效果。 4.不要花腦筋嘗試挑選飆股，每次都挑對是不可能的，反而應該多花時間思考資產配置。用考慮該買哪幾支股票的同等時間，想清楚要配置多少錢在股票、多少錢在其他資產類別上。長期投資人一定要在投資組合上配置大量股票。 用最優價格買卓越股 大部分人都認為，巴菲特印證了價值型投資的好處。雖然他善於挑出被市場低估的股票，而且這些往往是價值股而不是成長股，不過巴菲特也證明了，他非常樂意在時機成熟時買進高成長股。 在這方面，巴菲特利用常識判斷的投資方法也顯而易見。他喜歡買便宜的股票，不論是成長股或價值股。他是運用現金流量折現法來判斷便宜與否，而不是用價格乘 數。如果市場上有一支股票的內含價值明顯高於市值，他就會買進。他操盤的基本邏輯是，長期成功的關鍵就在用最優惠價格，買進卓越企業的股票。 【2008/07/24 經濟日報】