跨國營運典範》併購 須充分溝通

■ 資誠智識服務中心 併購案要成功，有賴股東瞭解兩家公司合併的價值。企業應找出併購後的潛在成長、實際降低的成本，及創造穩健營收的綜效，並與股東溝通。唯有如此，併購案才會被股東所接納。最佳實務企業會採以下做法： 從併購案找出擴展業務的潛力：企業透過併購達到成長目標的方法有二：一是併購提供相同產品或服務的競爭者，以擴大客戶規模；二是併購不同產品或服務的廠商，以拓展新業務領域。 不論選擇何種策略，最重要的是，選擇在併購過程中及併購後仍有助於維持最大產能的標的公司。 找出清晰可衡量的綜效：透過併購，企業可以運用較少的人力、設備，達到相同的生產水準，或以相同的資源達到更高的生產力，進而改善獲利。最佳實務企業會找出清楚的併購綜效，並確保這些綜效在合併後仍存在，藉以增加利潤和股東價值。 事先模擬併購作業：成功規劃併購案的關鍵在於取得及時、準確的資訊。頂尖企業利用科技衡量標的企業的財務狀況及其他指標，並預測併購案複雜的互動情況。它們會透過電腦模型系統，預估併購案對股票價值、每股盈餘、股利等可能產生的影響，藉以省下巨額的併購成本。 找出強有力的併購理由，贏得股東支持：股東的支持是併購案成功的關鍵，而贏得股東支持的最佳方式，則是以強有力的理由進行溝通。最佳實務企業會在正式簽署併購合約前，協助股東瞭解併購的策略性價值，或成本降低的價值，以確保股價在併購過程中維持穩定，順利完成換股作業。 最佳實務： 思科系統公司擅於透過併購找出成長機會，如擴張產品線，該公司的併購名言是「若沒有資源讓新產品在六個月內成為市場的熱賣產品，便透過併購來達成」。 1993年起陸續併購許多公司的思科，會在併購前仔細評估，避免併購作業太快，而無法將新公司整合至旗下，以致影響本身的成長。思科透過併購取得成長的策略，目前為止相當成功，投入50億美元、取得2,000名以上的員工，該公司至今仍未歷經營收下滑的窘況。 瑞士兩大藥廠─汽嘉巴基（Ciba-Geigy）及山度士（Sandoz）也是善加利用合併綜效的典範。這兩家公司1996年合併成為諾華公司（Novartis），並躍升為全球第二大藥廠。 併購前，兩家公司先找出行銷、研發和通路等重疊之處，預計在併購後裁撤至少1萬名員工，以降低營運成本。實際上，新公司只裁1.2萬名員工，就大幅降低經常費用。 （本文取材自資誠會計師事務所全球聯盟所PwC的「全球最佳實務」資料庫，資誠智識中心：http://www.pwc.com/tw） 【2006/08/18 經濟日報】