■ 翁世榮
三、 股東權益變動表
(一) 計算分配予董事、監察人的酬勞及員工紅利之盈餘占全部盈餘分配數之比率，一般會在5％到15％之間。
(二) 目前台灣法令規定，有關盈餘分配項目的董事、監察人酬勞以及員工紅利，不計入損益表的計算。但是，這些項目確實會影響股東「每股可分配盈餘」，使股東「每股可分配之盈餘」小於報表上的每股盈餘。所以，投資人閱讀財務報表時，要翻閱股東權益變動表的盈餘分配項目，若分配予董事、監察人的酬勞及員工紅利之比率超過10％，用本益比推估合理的股票價格時，要打相當的折扣。
(三) 此外，有關員工紅利若有以股票代替現金發給者，計算時要採發給股票的市價來計算。而股東權益變動表上的分配數，是用股票面額10元計算。尤其是股票市價越高的公司，所造成的差異越大。
四、 現金流量表
(一) 現金流量表的3個主要組成項目包括：來自營業活動的現金流量、來自投資活動的現金流量、及來自融資活動的現金流量。其中最重要的是「來自營業活動的現金流量」。判斷方式很簡單：先判斷正數還是負數？若是正數，再看與當期獲利是否相當？
(二) 正數當然優於負數，若是正數又與當期獲利相當，表示獲利的「品質良好」；反之，若是公司每年獲利良好，但「來自營業活動的現金流量」卻是負數，這時，投資人要對公司是不是真的賺錢提出高度質疑。
結論
每家公司都有其營業特性，所以，以上一些財務比率的合理區間，並不是絕對的。另外，「閱讀財務報表」比較適合長期投資人，因為財務報表所記載的是過去的訊息，不適合做為短期投資的判斷。所以，投資人最好能取得3到5年、或同業的相關資訊做分析，較能看出公司長期經營的實力。（作者是資誠會計師事務所會計師會計師。本專欄每周五刊登）
【2005/10/28 經濟日報】
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