史華伯 瘦身奏效 專注理財本業

■ 文／廖玉玲 嘉信理財公司執行長史華伯（Charles Schwab）去年在股東大會向投資人坦承，當年他一手創立的公司，後來儼然成為美國折扣股票交易的先鋒，但當年的風光和優良傳統已蕩然無存。 不過，今年的股東大會上，他不需再向投資人道歉。嘉信理財目前股價已接近17美元，比一年前激漲49%，今年第一季獲利更比一年前銳增68%。 史華伯說：「我確信公司已回到正軌上，營運大有起色代表我們要重出江湖。」 但轉變並非一蹴可幾，過程也不是毫無痛苦。嘉信理財被迫改變經營模式，並裁員數千人，其中包括史華伯當時欽點的接班人波楚克（David Pottruck）。 這樣大刀闊斧瘦身改革，總算見到成果，嘉信因此變得更有效率，正好趕上股市近來這波回籠的人氣，重新站起來。連分析師也相當看好其前景。 68歲的史華伯受訪時表示，公司能振衰起敝，要歸功於決定回到原點，也就是重新拉攏散戶投資人，恢復他們的信心。 嘉信理財受惠於1990年代的多頭市場，一度相當興盛。他們似乎也比別家網路券商更有希望，因為他們也對大戶投資人提供理財規劃，這個業務的利潤非常高。 但股市到2000年急轉直下，市場交投清淡。由於嘉信過於仰賴股票交易的業務，經營逐漸陷入困境。此外，嘉信開始提供各式各樣服務和交易套裝產品，最後連老客戶也開始質疑他們經營的重心到底在哪裡。 更致命的錯誤是，嘉信始終沒調降手續費。其他同業陸續把費用調降至10美元甚至更低，但嘉信的基本費用仍高達29.95美元，嚇跑了許多客戶。嘉信從2002年中期到2005年11月為止，共計流失90萬個帳戶。 嘉信財務長道達斯（Chris Dodds）受訪時說：「我們有點迷失方向，讓事情變得過於錯綜複雜。」 看到畢生心血岌岌可危，史華伯和董事會壯士斷腕，2004年7月時請走波楚克，由史華伯回鍋重執兵符。他縮減業務範圍，調降股票交易手續費，並大舉裁員。嘉信理財2000年時員工有2.63萬人，到2005年中只剩1.36萬人，年度開支因此削減12億美元。 史華伯把經營焦點放在理財規劃上，但簡化服務內容，並重新調整行銷方式。嘉信推出「Talk to Chuck」廣告，強調重新對散戶投資人的承諾。嘉信的命運當然也是拜市場回升之賜。近來股市牛氣沖天，人氣重新回籠，對嘉信自然是一大助力。 許多分析師認為，嘉信的股價已回到合理價位，他們一定要把潛力發揮到極致，否則好景恐怕只是曇花一現。標準普爾公司（S&P）分析師韓森（Robert Hansen）說：「雖然嘉信已經把家裡打掃妥當，但對手實力已經不可同日而語。」 電子交易商E-Trade金融公司和TD Amer-itrade控股公司等對手，都已透過併購的方式日漸壯大，也運用類似的策略吸引廣大的散戶投資人。E-Trade股價一年來已上揚 16.7%，現在股價為24.35美元左右。Ameri-trade股價一年來下挫25%，目前股價在18美元附近。 就算在困境中，嘉信仍有得以支撐下去的長處。其一就是吸金能力超強，該公司管理資產目前為止已達1.3兆美元。另一個優點就是機構投資人部門的業績非常亮眼。 分析師指出，未來嘉信要繼續成長，必須開始設法提振美國信託公司（U.S. Trust）的業績。嘉信於2000年收購這個服務頂級客戶的公司，但其成長和獲利卻少得可憐。美國信託第一季稅前營運毛利為17.2%，遠不如機構投資人部門的45.6%和散戶投資人部門的30.7%。（綜合外電） 【2006/06/11 經濟日報】