智慧大富翁》風暴後的機會

【經濟日報╱林富元】 上篇談到次級房貸風暴的來龍去脈，以及對從事次級房貸轉手買賣的金融機構造成衝擊，許多世界級的銀行最近都宣布大量的壞帳損失。加上油價不斷飆升，股市摔了好一陣子。 之前還看不清楚的一些跡象，現在一一浮現。第二季到第三季，美國房地產市場的查封拍賣案例急速攀升，房地產價格持續下跌，尤其在投機性較高的佛羅里達、亞利桑納以及內華達等州。 這是必然的現象。房地產市場在有泡沫破滅之虞後，次級房貸機構緊縮信用，以前購屋可輕鬆貸款，現在難度大增。接著，美國聯邦準備理事會（Fed）調降明年的GDP成長率，也都與信用緊縮有關。 區域問題全球化 7月到8月間， 美國股市因為次級房貸風暴慘跌，歐洲股市也受到些許影響，亞洲與中國大陸所受的影響似乎較少。大家覺得這個事件只是市場機制問題，不會對全球有太大影響。 當時分析師表示，次級房貸風暴應該只限於美國，因為亞洲等地沒有類似美國的次級房貸，以及相關的多層次行業。但是，最近出現的數據，讓這個說法漸被質疑。 例如，許多亞洲國家擁有豐富的外匯存底，大量投資美國的各種金融產品上，這一陣子也難免遭受波及。中國投資公司投資黑石私募基金30億美元，帳面損失至少7.4億美元。中國大陸的的法人機構約有110億美元投資海外，也蒙受8.5億美元帳面損失。 這只是已經公布的兩家機構損失，不曉得還有多少官方與民間機構對美投資也吃了大虧。德意志銀行最近改口說，他們估計美國次級房貸風暴對全球銀行的衝擊恐怕會高達4,000億美元。 依我個人看法，次級房貸接風暴短期內對美國的衝擊比較大，對亞洲影響有限。但是近年來，區域與區域間的界線已日漸模糊，區域性問題已不存在。SARS可以在短時間內嚇壞全世界的人，海嘯可以在一個鐘頭內氾濫數十個國家，全球化帶來福祉與機會，也帶來競爭，更早已將問題全球化。 次級房貸的風暴，加上美國經濟如預期邁入衰退，可能會對亞洲有另一層面的影響。 危機也就是轉機 簡單的說， 美國的GDP有三分之二來自消費者的貢獻，美國消費力一旦無法持續成長或維繫，全世界的經濟發展就會遭池魚之殃。畢竟美國是消費大國，直接帶動了亞洲區域的經濟繁榮。雖說中國內需市場急速擴大，日本內需也夠分量，但若美國經濟持衰退，定會有全面性的影響。例如，只要全球零售業巨人沃爾瑪打個噴嚏，減少採購二、三成，不曉得有多少亞洲與中國的生產線要停擺，多少工廠要關門？ 反過來說，危機就是危險後的機會。希格爾教授（Jeremy Segel）曾說：「銀行由於次級房貸風暴而蒙受損失，但是長期看來，未來最能夠因此而獲利的，也是銀行。」 因為次級房貸風暴將專門經營房貸的機構弄垮了，將來房地產景氣回升時，購屋者沒有別的管道可走，只能回到銀行去貸款。到時候，銀行又是大贏家了。 （作者是美國多元創投董事長、全球玉山科協理事長； Blog 網站：www.happyboblin.com; email：happyboblin@yahoo.com) 【2007/12/03 經濟日報】