看世界》投資與人生

【經濟日報╱陳伯昌】
投資，並不僅是買低賣高、殺進殺出的行為，在這個無數才智之士深耕鑽研的領域裡，已發展出許多知識與行為的準則，足以讓大眾傍身，面對複雜多變的市場。
有趣的是，投資所處理的問題本質，與許多的人生課題有高度的相似性。因此，我常覺得，若以投資的哲理與方法，應用於人生相似課題的處理，似乎更能釐清本質，得到更好的答案。
投資與人生，有什麼相似之處呢？首先最明顯的，是兩者皆面對不確定的未來，卻都想對未來進行預測，希望能夠改善自身處境，趨吉避凶。
面對人生重要決定時，我們常因無法預知未來而徬徨猶疑，不知如何取決。求學、就業、轉行、合夥、置產…等，一旦決定後，不知今日的賭注，在明日是血本無歸，抑或歡慶豐收？
因此，每個人處理這種課題的方法也有所不同。有人求神問卜，有人一廂情願，也有許多人是因襲環境、人云亦云中作了決定。直到事後失敗，才恍然大悟當初決定的盲目草率。
投資面對未來的準則，是客觀掌握資訊，充分調查研究（Due Diligence）。不但要具備智識，更要處於冷靜。對各種可能情境的判斷，以完整的事實分析為基礎，而不以主觀的期望為依歸。若以這種態度面對人生的重要決定，當能降低盲動，增加洞見。
投資與人生另一個重要的相似之處，在於兩者皆有風險；投資總有虧損，人生總有失敗。問題在虧損是否傾家蕩產，失敗是否萬劫不復？在虧損與失敗後，是否仍保有立足之地，而能在未來守時待變，東山再起。
投資面對風險的準則，是儘量量化風險，並設定最大可承受風險的程度（Downside Scenario），甚至尋求風險發生時的保障（Downside Protec-tion）。失敗並不可怕，只要能夠承受得起，便可放手追求成功。重點是在追求之前，客觀地衡量失敗的可能損失，確認承受能力，並儘量籌劃可能的化解之道。那麼，在人生逆境來臨時，當不致手足無措、一敗塗地了。
另外，投資行為中的「獲利落袋（Profit Tak-ing）」以及「停損出場（Loss Cutting ）」，在人生的際遇中，也是一個可常運用的思考準則。在連串的順遂後，人常不自覺地視自己的成功為理所當然，逐漸變得狂妄自大，「順風帆使盡」，因而錯失了急流勇退、變現獲利的時機，使得原本的成就，因好大喜功而急轉直下，以失敗落魄收場。許多歷史上的功臣，或現實中的成功人士，便是看不透進退得失，貪戀無饜，最後落得晚景淒涼，令人惋惜。
同樣的，若基本環境已然變質，客觀評析後發現確無展望，那麼，站在機會成本的觀點，應毅然割捨沈沒成本（Sunk Cost），保留元氣，尋找下個戰場，切勿戀棧不捨，一錯再錯，不斷虛擲更多成本。許多人在賭桌前（或股市中），「賭輸博大」，輸得越多，押得越大，終至傾家蕩產，便是沒有停損出場的觀念。
雖然投資與人生有許多相似之處，而其準則似可互通，然而投資與人生卻有個最大的不同—投資是處理金錢與利益的活動，但人生並不全然是利害的算計與金錢的追求。
人之所以為人，最可貴者乃在於其超越物質、利益的特質，如理想、熱忱、節操、奉獻、犧牲…等，這些特質與堅持，才是人類歷史中，真正引領社會進步、開創文明的動力。就每個個人而言，不計利害的理念與執著，才是我們在誠懇面對自我時，能夠真實擁有，不因外在成就變動而抹滅的肯定與意義。是以投資準則的運用，在於增進人生中處理物質財富的能力，而不在以之規範自己的價值抉擇，把自我變成了算計與物化的人生。
人必須要擁有管理金錢，處理利害的能力。然而這些能力的具備，是為了讓自己能駕御物質與金錢，而不是讓自己服從於利益準則，被金錢與利益支配人生價值，這應該是投資與人生最根本的關係吧！
（作者是前滙豐直接投資董事、前東隆五金總經理，專長於金融投資與企業重建）
【2007/11/20 經濟日報】