公司治理》財務報表 美化 醜化 惡化

■ 王淑芬 企業經營最終表現會在財務報表上一覽無遺，有些企業會想利用會計記帳的模糊地帶，來美化帳面數字。然而企業任何一項交易事項會同時影響資產負債表、損益表和現金流量表，換言之，想美化營收，換來的可能是應收帳款與存貨的醜化，最後現金流量也會惡化。 博達事件發生後，大家都無法想像，一家曾經享有股王美譽的企業一夜之間蒸發了。其實冰凍三尺非一日之寒，有些掛牌（上市或上櫃）企業利用「假出貨」美化營收，這種做法卻造成應收帳款大幅成長，因為既然是假出貨，代表應收帳款虛增，而非實質可以向客戶收取帳款，長期下來，就可以從資產負債表上發現應收帳款異常增加。所以，套用大家講的一句話「凡走過必留下痕跡」。 博達1999年底上市，掛牌四個月，股價就衝上天價368元，市值超過400億元。年度結束時，公司應收帳款為16.79億元，可是2000年應收帳款即暴增一倍多，達34.59億元，而且之後連續三年，業績不斷下滑，應收帳款都超過30億元。2003年全年營收42億元，第三季應收帳款攀上39億元最高峰。 相關資料顯示，博達90％以上的應收帳款集中在六家非關係人客戶，包括Emperor Technology、King-dom Award等，博達對每一個關係人至少各有10億元以上的債權。即使這些客戶拖欠帳款，博達在這三年內賣給這些客戶的貨卻是愈賣愈多，直到92年應會計師要求，才大筆提列呆帳26億元。這說明為了美化損益表利用假出貨的手段來增加營收，卻也因而醜化資產負債表。 這種膨脹營收的作法會對現金流量表造成何種影響呢？現金流量表描述會計期間企業現金增減的原因，包括由營業活動所產生的現金流量，由投資活動而產生的現金流量和由融資活動產生的現金流量。 其中由營業活動而來的現金流量大小，可以反映正常營業活動的適當性。以假出貨的情況而言，由於營收大幅增加，造成應收帳款暴增，將進而對營業活動而來的現金流量產生負面影響。 換言之，為了美化損益表的營收及當期獲利，卻惡化了正常營業活動的現金流量。 博達案例只是冰山的一角，企業為了永續經營，應該務實地規劃出好的經營模式，而不是靠操作財務數字來虛弄一番。有人戲稱台灣是金融犯罪的天堂，除了法律制裁力量太小，最主要的因素是投資人過度重視損益表所呈現的每股盈餘(EPS)，促使一些投機型企業經營者想盡辦法美化損益表，投資人應審慎閱讀企業的三大報表，才能發現其中的玄機. 最後再一次強調，企業思考如何美化損益數字時，必須注意這也會醜化資產負債表與惡化現金流量表。既然如此，不如思考如何建立正確的經營策略，以維持企業的永續經營，還比較實在。 （作者是交大財務金融所副教授） 【2004/12/15 經濟日報】