■ 陳伯松
財務預測是企業對未來的預估。股票掛牌的企業，它的財務預測資訊與股價關聯非常密切，投資人和債權銀行都非常關心。可是，財務預測既是針對未來，顯然有很多不確定因素是必須考慮的，這些因素也是預測者無法掌握的；而且，財務預測又屬預估，預測者的主觀判斷明顯地存在，也影響到預測結果。以股票市場整體而言，各公司所發布的財務預測品質參差不齊，可靠性並不穩定。
財務預測的定義，依財團法人中華民國會計研究發展基金會所發布的第16號財務會計準則公報「財務預測編製要點」釋例：企業所公告的財務預測，係依據企業管理當局之計畫，及對未來經營環境之評估，所估之最適估計，以表達企業未來財務狀況、經營成果及現金流量之變動。
第16號公報規範企業編製財務預測時，必須遵循嚴謹的條件與程序。實質的條件包括：一、誠信的原則與專業上的應注意，二、採用適當的會計原則，三、估計最佳資訊，四、與其營運計畫一致，五、建立適當假設，六、確認關鍵因素，七、敏感度分析。程序條件則包括：一、合適的財測人員，二、建立適當的書面文件，三、完善的揭露，四、定期比較，五、由企業最高當局負最終責任。
市場有四種財測
財務預測是擬制性資訊、假設性資訊。它的語氣是這樣的：（如果）上述假設條件都成立了，本公司的盈餘是…。
市場是存在著對財務預測資訊的需求，可是，企業為何發布財務預測？它的因果關係為何？若以此分類，市場上存在財務預測有四種情況：一、強制性預測，二、刻意性預測，三、任意性預測，四、預測資訊是商品。
強制性預測是依主管機關規定，或者為擴大資訊揭露範圍，或者是股價中含有財務預測的績效，而必須交代財務預測內容，前者主管機關已廢除強制預測，後者在承銷舊制中，IPO價格計算有所謂「慣用公式」中有預測盈餘項，在承銷新制中亦已不再採用。
刻意性預測有明顯的動機，由企業主動發布。任意性預測樣態多，也不限於企業本身，市場上許多名嘴常常對企業訂定目標價格，都屬任意性預測。企業定期（或不定期）舉辦的法人說明會，不管屬刻意性或任意性預測，都要有一套符合上述第16號公報規範的內部作業為基礎。財務預測資訊也可以當商品買賣，資訊供給者（不會是上市櫃企業本身）依契約關係對資訊買方負責。
須遵循16號公報
企業財務預測的法律責任為何？依證券交易法相關規定，企業在申報公告的有關業務文件若含有財務預測資訊，該資訊屬「虛偽」者，或其他人在交易市場上：一、意圖影響股價，二、散布「不實」的資料（財務預測？）看來，其他人為企業任意作財務預測的法律責任不會輕於企業本身。
在實務上，有一些投資人與企業爭訟的案件涉及財務預測，法院判決的看法不一，但若要檢驗企業作財測時，立場態度是否嚴謹？則檢驗企業是否有效遵循第16號公報的規範為可行途徑。
（作者是會計研究發展基金會祕書長。本專欄每周四刊登）
【2006/03/16 經濟日報】
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