■ 陳依蘋
投資人關係重不重要，恐怕是個見仁見智的問題。這個與企業價值有相當重要關係的投資人關係功能，受不受重視，該不該投入，要花多少心血，還是看經營者與大股東的心態。經營者不應該忘記股東所托付的責任，必須要給予股東應有的合理回報。而投資人關係其實也象徵了企業對待股東最根本的態度。我們發現，通常主要股東以外資居多者，對資訊透明度的提昇，就會比較注意與投入，而台灣企業大都為家族持有，且經營權與所有權合一，相對地就會對投資人關係投入較少。
建立互信基礎
不想讓投資人知道太多不確定的未來，以免有負面的聯想，也或者，不想讓競爭對手知道太多的機密，通常都是拿來當做不願意透明的藉口。不過，事實上的情況卻是，市場上早已充斥小道消息與流言，競爭對手其實對你也瞭落指掌，不願意透明真的對企業的價值有幫助嗎？反過來想，企業必須要獲得投資人的支持，首先必先建立起互信與善意的基礎，用尊重坦誠的態度來做資訊的溝通，讓所有投資人都清楚地知道企業存在的價值在哪裡，長久的優勢在哪裡？企業的核心競爭力在哪裡？如果這些都做不到，或者不願意花心血去耕耘，企業有什麼權力要求投資人將血汗錢花在你身上？
投資人關係的經營，真的只有付出，沒有回報？答案當然很清楚，良好的投資人關係，不但可以從投資人面取得對企業經營策略的改善建議，在互動的過程中，更可能從市場面去檢視企業經營面的成果，扮演智囊團的角色。而反映在最實際的一面，就是長期持有的投資人增加、股價波動性因而降低、對經營團隊能力的信賴感提昇，此一正面的影響，最大的好處在於，當企業處於產業景氣低迷，或者是有不利消息傳出時，股價波動較容易經得起考驗，不會如做雲霄飛車般讓經營者為股價而動了非分之想，如此當然企業價值極大化的目標也就不難達成。
溝通管理藝術
投資人關係並不是只做門面功夫，不僅僅只是提供資料，它是一種重視評估跟分析的科學，是監控價值與期望的分析工具，當然，它還是一項溝通與管理的藝術。投資人關係必須持續地了解、評估與監控市場對企業成長策略、管理品質，並將之傳達給投資人，以作為說明與宣傳企業的工具。而投資人關係部門也必須運用資源來進行獨立的市場研究調查，以了解投資人和分析師的觀點與需求，如此才能知己知彼，百戰百勝。
企業經營鏡子
投資人關係就好像是企業的化妝師，但不是整型醫師，是企業經營成果的鏡子，並非經營團隊的傳聲筒。投資人關係不能過分渲染企業的優點，但也不應過度掩飾缺點，主動坦誠面對溝通，不卑不亢，是不變的態度。而資訊的揭露，更必須要有一致性、可靠性、攸關性、時效性、可比較性、完整性、容易取得，且是使用者容易聽得懂的語言。總之，投資人關係應該要提供一個管道與平台，讓投資人得以完整地一探企業經營的全貌，除了財務性的歷史資訊，更重要的是會影響企業未來的非財務資訊，制式化的資訊再也不能滿足多樣化的利害關係人不同的需求，若是能發展出一套為企業所量身訂做的獨門溝通方式與資訊架構，相信企業價值極大化一定指日可待。
（作者是會計研究月刊總編輯，相關內容請見會計研究月刊九十四年四月號封面專題「從資本競逐戰脫穎而出！投資人關係實務」，有興趣的讀者請上網址查詢www.accounting.org.tw）
【2005/04/03 經濟日報】
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