目前的時空環境，我們看到許多廠商雖然2003年的營收，年成長高達一倍，毛利率卻從以往高達2位數，一直壓縮到目前低於6%的毛利率出現，這告訴了我們成本縮減的極限，是無法抵擋美式企業殺戮的趨勢，而這個趨勢將由電子產業轉往傳統產業。
採訪‧撰文= 張献堂
歐盟由10國增加為25國，有20種語言，每一單一區域都有不同的文化特性，要由單一公司整合的機會小，對於台灣廠商而言，是一個理想的「廠大欺店」的市場。在1966年創立的美國Pentair集團，旗下橫跨三個事業部水處理（Water）、工具（Tool）、電子保護裝置（Enclosure），2003年營業額27億美金（920億新台幣），Pentair集團對台灣最廣為人知的就屬工具事業部Delta及Porter Cable的兩大品牌。在2004年7月19日Pentair宣布將工具機部門以7.75億美金（265億台幣）賣給成立於1917年、年營業額44.82億（1528億台幣）的工具大廠Black & Decker，Pentair將全力集中資源發展水處理事業部，在2004年2月Pentair還向Wisconsin Energy購併了年營業額7.46億美金（255億台幣）、全球有24個工廠製造抽水幫浦及濾水器的Wicor公司。買主力量漸強大，形成「店大欺廠」Pentair的主要邏輯，可以從2004年Q1各部門別的表現來看水處理事業部營收成長27%（占總營收41%）、獲利成長41%（占總獲利51%），工具營收成長11%（占13%）、獲利成長17%（占25%），電子保護裝置事業部營收成長25%（占23%）、獲利成長96%（占24%）。Black& Decker買下Pentair的工具部門後，產品線將由原來的非電動式（Cordless）產品如DeWalt品牌擴充到電動式產品，以抵抗香港創科實業在Home Depot所推出一系列的Ridgid品牌工具設備。
同時1962年成立，年營業額達481億美金（1.64兆台幣）的美國零售通路Target於2004年7月30日宣布將出售旗下子公司擁有62家分店的百貨公司Marshall Field stores以32億美金（1091億台幣）賣給May百貨公司、擁有257分店的服飾專賣Mervyn Stores以16.5億（563億台幣）賣給Sun Capital等投資公司，主要原因是Target雖然2003年本身同店銷售成長了4.4%，然而Mervyn銷售下滑了6.9%、獲利下滑了32.6%，Marshall銷售下滑了2.6%、獲利下滑了21.1%。其所獲取的資金除了將買回庫藏股及銷減負債外，一般臆測Target將購併加拿大的折扣零售商店Zeller's，這是Target要與已在加拿大立足的Wal-Mart競爭最快的途徑。由Pentair、Target、Black & Decker的大動作來看，美國企業橫向擴張的腳步已明顯轉向縱向的聚焦擴張，這種「分割部門」的趨勢，對台灣企業經營的邏輯將產生一定的衝擊。
某家台灣以外銷美國大賣場為主的上櫃掛牌公司老闆，相當驚訝於目前時空的轉變，除了所需鋼鐵原物料的價格上揚之迅速，更重要的是美國買主下單的速度開始變慢，過去只要設計談好後，大約一週的時間就會下訂單，但現在過了2～3個月訂單卻還沒有著落，除了大陸競爭者的加入外，買主的力量日益強大，形成「店大欺廠」的最明顯寫照。
這從Pentair、Target、Black&Decker這些公司分合事業部門的邏輯，我們可以看到第一是，美式企業的快速殺伐，不帶任何的感情，任何事業部只要成長速度減緩或開始衰退，馬上就分割捨掉，台灣切到美國企業的任何訂單，必須隨時注意它們的一舉一動，以免隨時有大變化而無法因應。如Pentair與Black&Decker的交易而言，就會牽動台灣的鑽全（1527）、車王電（1533）、力山（1515）、巨庭（1539）、錩泰（1541）等公司的經營。第二是，美國企業的縱向聚焦，最後將形成購買力集中化，在產品的議價能力上有更強的優勢，對於台灣的代工廠商，「店大欺廠」的趨勢更加明顯，台灣廠商如果沒辦法推出差異化、高附加價值的產品因應，毛利將在大陸廠商崛起、原物料價格高升下持續被壓縮。成本縮減的極限，擋不住企業殺戮這樣的趨勢邏輯，從PC產業的發展軌跡Intel + Microsoft Windows所形成的Wintel，迪吉多被康柏併購，康柏又被HP併購，Dell的崛起，其中造就了華碩、廣達、鴻海、英業達、華宇等企業的興起，然而以目前的時空環境，我們也看到這些廠商中雖然2003年的營收年成長高達一倍，從以往高達2位數，一直壓縮到目前有低於6%的毛利率出現，這告訴了我們成本縮減的極限，是無法抵擋美式企業殺戮的趨勢，而這個趨勢將由電子產業轉往傳統產業。
面對這樣的產業發展趨勢，以投資的角度觀察有二個方向可以追蹤，第一個方向就是新興產業的興起，在甜蜜期將享受一段時間的高毛利及高成長，如未來的數位家電產業所架構出來的新產品，如網路電話（VoIP）、數位電視機上盒（STB）、個人數位錄影機（PVR）等等。第二個方向就是以差異化的產品切入，差異化可以是產品、也可以是區域，例如前期提到的歐洲市場，歐盟GDP總值12兆美金，比美國的十兆美金還大，美國是一個國家，向上延伸到加拿大，其單一公司整合聚焦能力強，所造就的市場大，但規格化程度也深，議價能力強，是典型的「店大欺廠」。
歐盟由10國增加為25國，所形成的市場特性屬於多樣化的量身訂做小眾市場，尤其東歐在原物料價格上揚及加入歐盟後所形成的強大購買力，對於台灣廠商而言是一個相當理想的「廠大欺店」的市場。美國企業的重新聚焦，正好給台灣企業一個思考的機會。以投資者的角度，面對原物料價格的上揚，規格化產業同時要遭受成本上揚及「店大欺廠」雙重壓迫，對以往營收興奮的思維邏輯必須更加小心謹慎。(轉載自數位時代雙週第88期)
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