2008年7月29日 星期二

大師輕鬆讀》10個你不知道的巴菲特

不要想把巴菲特的投資行為簡化為一套公式,投資果真如此簡單,金融市場的面貌就會有所不同。應勇於配合市場狀況投資,向市場學習,並隨周遭環境調整和應變。與其嘗試破解巴菲特的某種獨門技巧,倒不如這麼做,還比較可能投資成功。

現實世界十分複雜,沒有任何一套公式化的投資方法能夠一體適用,不要試圖在紛亂無序的環境中找出秩序。最重要的是,要用有事實根據的真相,取代原本對巴菲特的各種印象。如此,就足以讓成功機會大增。

瞭解所做的選擇

分散投資是投資策略的根本原則,大家都知道「把雞蛋放在同一個籃子裡」是不明智的,而且投資標的愈分散愈好。然而弔詭的是,巴菲特執行的基本上是集中投資策略,並未藉著投資各種不同類別的標的來降低風險,而是憑藉超凡的投資專業和優越的分析能力。

換句話說,巴菲特極度倚賴常識判斷,他發覺分散投資並沒有神奇到足以保證投資組合獲利。他建議,只要確實了解自己所作的選擇,以六支股票組成的投資組合, 就足以達到分散投資的目的。因為持有六支風險因素完全不同的股票,那麼這個投資組合的績效將可以超越反映大盤的指數型基金。要讓分散投資發揮效用,並不需 要無限上綱。

巴菲特在這方面的具體建議有:

1.如果沒有時間或專業去分析企業,或是無法接觸到具備相關技能的投資顧問,就盡量以指數型基金作為投資工具。

2.即使你一開始是以集中投資的方式累積投資組合的價值,等到財富增長後,自然就應該花更多心思在分散投資上。這個現象自然而然會發生,所以就順其自然吧。

3.分散投資的基本操作方法,就是在投資組合中增加和現有標的風險因素不同的股票。如前所述,只要你了解自己所作的選擇,那麼六支股票組成的投資組合,就足以達到分散的效果。

4.不要花腦筋嘗試挑選飆股,每次都挑對是不可能的,反而應該多花時間思考資產配置。用考慮該買哪幾支股票的同等時間,想清楚要配置多少錢在股票、多少錢在其他資產類別上。長期投資人一定要在投資組合上配置大量股票。

用最優價格買卓越股

大部分人都認為,巴菲特印證了價值型投資的好處。雖然他善於挑出被市場低估的股票,而且這些往往是價值股而不是成長股,不過巴菲特也證明了,他非常樂意在時機成熟時買進高成長股。

在這方面,巴菲特利用常識判斷的投資方法也顯而易見。他喜歡買便宜的股票,不論是成長股或價值股。他是運用現金流量折現法來判斷便宜與否,而不是用價格乘 數。如果市場上有一支股票的內含價值明顯高於市值,他就會買進。他操盤的基本邏輯是,長期成功的關鍵就在用最優惠價格,買進卓越企業的股票。

【2008/07/24 經濟日報】

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