2007年12月3日 星期一

智慧大富翁》風暴後的機會

【經濟日報╱林富元】
上篇談到次級房貸風暴的來龍去脈,以及對從事次級房貸轉手買賣的金融機構造成衝擊,許多世界級的銀行最近都宣布大量的壞帳損失。加上油價不斷飆升,股市摔了好一陣子。
之前還看不清楚的一些跡象,現在一一浮現。第二季到第三季,美國房地產市場的查封拍賣案例急速攀升,房地產價格持續下跌,尤其在投機性較高的佛羅里達、亞利桑納以及內華達等州。
這是必然的現象。房地產市場在有泡沫破滅之虞後,次級房貸機構緊縮信用,以前購屋可輕鬆貸款,現在難度大增。接著,美國聯邦準備理事會(Fed)調降明年的GDP成長率,也都與信用緊縮有關。
區域問題全球化
7月到8月間, 美國股市因為次級房貸風暴慘跌,歐洲股市也受到些許影響,亞洲與中國大陸所受的影響似乎較少。大家覺得這個事件只是市場機制問題,不會對全球有太大影響。
當時分析師表示,次級房貸風暴應該只限於美國,因為亞洲等地沒有類似美國的次級房貸,以及相關的多層次行業。但是,最近出現的數據,讓這個說法漸被質疑。
例如,許多亞洲國家擁有豐富的外匯存底,大量投資美國的各種金融產品上,這一陣子也難免遭受波及。中國投資公司投資黑石私募基金30億美元,帳面損失至少7.4億美元。中國大陸的的法人機構約有110億美元投資海外,也蒙受8.5億美元帳面損失。
這只是已經公布的兩家機構損失,不曉得還有多少官方與民間機構對美投資也吃了大虧。德意志銀行最近改口說,他們估計美國次級房貸風暴對全球銀行的衝擊恐怕會高達4,000億美元。
依我個人看法,次級房貸接風暴短期內對美國的衝擊比較大,對亞洲影響有限。但是近年來,區域與區域間的界線已日漸模糊,區域性問題已不存在。SARS可以在短時間內嚇壞全世界的人,海嘯可以在一個鐘頭內氾濫數十個國家,全球化帶來福祉與機會,也帶來競爭,更早已將問題全球化。
次級房貸的風暴,加上美國經濟如預期邁入衰退,可能會對亞洲有另一層面的影響。
危機也就是轉機
簡單的說, 美國的GDP有三分之二來自消費者的貢獻,美國消費力一旦無法持續成長或維繫,全世界的經濟發展就會遭池魚之殃。畢竟美國是消費大國,直接帶動了亞洲區域的經濟繁榮。雖說中國內需市場急速擴大,日本內需也夠分量,但若美國經濟持衰退,定會有全面性的影響。例如,只要全球零售業巨人沃爾瑪打個噴嚏,減少採購二、三成,不曉得有多少亞洲與中國的生產線要停擺,多少工廠要關門?
反過來說,危機就是危險後的機會。希格爾教授(Jeremy Segel)曾說:「銀行由於次級房貸風暴而蒙受損失,但是長期看來,未來最能夠因此而獲利的,也是銀行。」 因為次級房貸風暴將專門經營房貸的機構弄垮了,將來房地產景氣回升時,購屋者沒有別的管道可走,只能回到銀行去貸款。到時候,銀行又是大贏家了。
(作者是美國多元創投董事長、全球玉山科協理事長;
Blog 網站:www.happyboblin.com;
email:happyboblin@yahoo.com)
【2007/12/03 經濟日報】

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